4月以来，一度高歌猛进的黄金市场西安股票配资平台，其价格驱动逻辑正悄然生变。一度由投机头寸主导的上涨行情已然降温，取而代之的是以央行为代表的、更具结构性与粘性的长期资金，这为金价提供了更为稳固的支撑基础。
据追风交易台消息，高盛在13日的研报中表示，金价自4月以来在约3200-3450美元/盎司的区间内盘整，但其背后的资金构成已截然不同。此前一度处于历史高位的投机性头寸，在4月1日及相关的追加保证金要求后大幅平仓。目前，管理基金的净多头头寸已回归至长期平均水平。
这一变化对市场意义重大。投机性资金的退潮，意味着因强制平仓导致金价大幅下跌的风险已经降低。同时，这也为更稳定的长期资本入场创造了空间，尤其是交易所交易基金（ETF）的潜在流入和各国央行持续的购金需求，正逐步成为支撑金价的核心力量。
上周后半段，受贸易紧张局势重燃的消息影响，黄金价格上扬，周五收于3355美元/盎司，再次印证了其作为防御性对冲和避险资产的角色。高盛预测，到2025年底金价将升至3700美元/盎司，到2026年中期将达到4000美元/盎司。
投机热潮退去，市场基础更稳固黄金市场正在经历一次重要的“换手”。报告指出，2024年以来一度将金价推至高位的投机性头寸，在4月后显著减少。此前处于历史前10%高位的投机仓位已经解除，这标志着短期炒作热度的消退。
高盛表示，在投机资金退潮的同时，全球央行的购金需求展现出强大韧性，成为稳定市场的“压舱石”。高盛的即时预测模型显示，5月份，各国央行及其他机构在伦敦场外市场（OTC）的黄金净买入量约为31吨，显著高于2022年之前17吨的月均水平。
今年迄今，该模型预测的央行月均需求为77吨。尽管这一数字略低于高盛预测的至2026年中期月均80吨的目标，但依然显示出央行购金需求的结构性强势。这种由官方机构主导的、持续性的买入行为，为金价提供了强有力的基本面支撑。
地缘风险重燃，黄金避险价值再获印证黄金的避险属性在近期市场波动中再次得到验证。报告分析认为，上周后半周金价的反弹，很可能反映了市场对新一轮贸易紧张局势的担忧。在宏观不确定性上升时，黄金作为传统避险资产的吸引力再次凸显。
基于上述驱动力的结构性转变，高盛维持其对黄金的长期看涨观点。报告重申，强大的央行结构性买盘将是推高金价的核心动力，预计到2025年底金价将升至3700美元/盎司，到2026年中期将达到4000美元/盎司，并继续建议投资者采取做多黄金的交易策略。
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